上市公司不分红的原因可能包括以下几点：

1. 公司发展需求：有些上市公司可能选择将利润留作内部积累或用于再投资，以支持公司的发展和扩张。这样做可以帮助公司增加资本实力，提高竞争力，进一步扩大市场份额。

2. 稳定股价：一些公司可能会选择不分红，以维持公司股价的稳定。如果公司定期分红，股东可能会将分红用于消费或投资其他领域，导致股价波动。因此，公司可能会选择将利润留作内部积累，以维持股价的稳定。

3. 税收考虑：有些公司可能会因为税收考虑而选择不分红。在一些国家或地区，公司分红需要缴纳一定比例的税款，公司可能会选择将利润留作内部积累，减少税收负担。

4. 公司财务状况：如果公司面临财务困难或者盈利不足，可能会选择暂时不分红，以保障公司的经营稳定和未来发展。

总的来说，上市公司选择不分红的原因是多方面的，可能是基于公司发展需要、股价稳定、税收考虑或者财务状况等因素综合考虑的结果。