场外期权（Over-the-Counter Options，简称OTC期权）是一种非标准化的期权合约，由两个交易方私下协商，不经过交易所交易。它不同于交易所期权，没有统一的合约规定和标准化交易流程。

OTC期权的交易双方可以是个人、机构或金融机构，他们可以根据自身需求和交易意愿自由约定期权的价格、数量、到期日、行权条件等，因此具有较高的灵活性。OTC期权可以迎合个体化和特殊化的需求，因此在风险管理和投资策略方面提供了更大的自由度。

与交易所期权不同，OTC期权的交易双方需要面临对方信用风险，因为该合约没有中央交易所的担保机制。交易双方需要进行尽职调查，评估对方的信用状况和风险承受能力，确保交易的安全性。

OTC期权的另一个特点是流动性相对较差。由于没有统一的交易所，市场参与者数量有限，交易双方需要通过私下寻找对手方来进行交易，因此市场深度和流动性相对较低。这也意味着OTC期权的报价可能较为分散，交易双方需要进行充分的价格谈判和交易合约设计。

尽管OTC期权存在一些限制和风险，但它仍然是许多机构和个人进行风险管理和投资的重要工具。它可以满足特殊需求，提供更大的灵活性和定制性。同时，OTC期权也可以用于对冲、套利和投机等目的。