合约升水是指在期货市场中，远期合约的价格高于现货价格的现象。这种情况通常出现在市场对未来供应紧张或需求增长的预期下。

合约升水是由于期货市场的特殊性质造成的。期货合约是一种约定在未来特定日期交割特定商品的协议。合约升水表示市场对未来交割的商品价格预期较高。

合约升水通常会出现在供需关系不平衡的情况下。例如，当市场预期某种商品在未来会供应短缺时，人们会愿意为了确保能够获得该商品而愿意支付更高的价格。这导致远期合约的价格高于现货价格，形成升水现象。

合约升水对于投资者和交易商来说具有重要意义。投资者可以通过观察合约升水情况来判断市场对于特定商品的供需情况。交易商则可以利用合约升水进行套利交易，即同时买入现货和卖出远期合约，从中获利。

总之，合约升水是指期货市场中远期合约价格高于现货价格的现象，通常出现在市场对未来供应紧张或需求增长的预期下。它对于投资者和交易商来说具有重要意义。